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山东出版:教材教辅稳健增长 多元化发展顺利

www.btsolar.com2019-10-03


山东出版儿童书籍的优势显着。该省教材和补充服务的市场份额继续增加。多元化的业务布局顺畅。预计2019 - 2021年每股盈利将分别为0.79,0.85和0.96元。可比公司的平均市盈率将在2019年给出。估值为11.8倍,相当于9.32元的目标价,初始覆盖率为超重评级。

儿童书籍的主导地位显着,人口大省带来了教材和教具的稳定增长。在出版业务方面,公司下属出版社的人民协会和明日协会已进入全国百强出版单位行列,每年出版1万多种出版物,2018年出版的书籍数量超过1万册。其中536种,其中明天社会多年来一直深入从事儿童书籍领域,并创造了《笑猫日记》等教材和教材的十大品质内容。在子公司业务方面,由于受三个科目的影响,山东版的一些教科书逐渐退出市场。但同时,由于山东省义务教育阶段教材的唯一颁发资格和推荐教材的唯一发行人,公司已取得省内统一版教材的代理经营权,并且该省城市的比例进一步增加了对冲。随着受版权保护的教科书的撤销和山东省人口基数的自由化,预计学生人数将继续增长。预计公司的教科书出版发行业务将实现长期稳定增长。

多元化的业务布局顺畅。公司的多元化工业部门形成了一个平稳的集群。出版单位IP扩展,媒体管理整合,第一次受益,“小河听书”音频阅读出版平台和多项知识服务产品,满足市场需求,在线运营,山东科技出版社报Kesi ICC项目,明天按明天儿童艺术博物馆的艺术培训和其他项目继续推进;书店集团的教育设备,学术研究,教育培训,非图片产品销售等发展迅速,逐渐成为书店集团的新增长点。

催化剂。出版业务保持稳定增长,新业务平稳增长,股息率继续提升。

风险提示。审查了本书内容的风险,教科书的教学和补充业务受到风险降低和其他政策的制约。

(编辑:DF515)

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